恐怖のMSCBって何?



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MSCBとは
 ■分類 経済   ■評価   

<データ>

MSCB(Moving Strike Convertible Bond)

・日本語で 「転換価格修正条項付き転換社債」

まず,転換社債(CB)とは

<目的>
  1.会社の資本調達
  2.新株発行より,人気を呼びやすい

<概要>

 CBは、所有者が一定期間内に発行企業に対し、請求すれば、あらかじめ定められた条件で、その発行企業の株式に転換することができる社債である。これに対して、一般の社債のことを普通社債という。

 所有者は、株式に転換すれば、株価の上昇による利益を得ることが期待できる。また、社債のまま保有し続けると、利付債券として、定期的に利子を受取ることができるほ
か、償還日には額面金額が払い戻される。

(NOMURA 証券用語解説集より)


では,転換価格修正条項付き転換社債(MSCB)とは

<相違点>
・株価が値下がりした場合、転換価格は見直される
・転換社債は、金利はつかない(ほとんど)

<実例>
 株式会社プライムシステム
 第4回円建無担保転換社債型新株予約権付社債

(1)転換価額の修正
転換価額は、転換前日(同日を含み終値のない取引日を除く。)の株式会社大阪証券取引所における当社普通株式の普通取引の終値の90%の金額(但し、1円未満の端数は切り上げ)が、その日までの転換価額を下回った場合、その低い金額に修正される。

 本新株予約権の行使に際して払込をなすべき1株あたりの額(以「転換価額」という)は、当初3円とする

(2) 発行総額 金5億円
(3) 発行価額 額面金額の100%(10,000,000円)
(4) 利率 本社債に利息を付さない。
(5) 払込期日(発行日) 2003年12月29日
(6) 償還期限 2007年12月29日
(7) 各社債券の金額 金10,000,000円の1種

−株価変動に伴う転換価額と転換株式数の変化−

  8円−  6千2百50万株
  4円−1憶2千5百  万株
  2円−2憶5千    万株
  1円−5憶       株

<MSCBの問題点>
・発行総株数が増え,一株あたりの価値が下がる
・ヘッジファンドによる株価操作(これが大問題)

 MSCBを引受ける
  ↓
 空売り
  ↓
 株価暴落
  ↓
 株式転換 − 空売り分を買い戻し

 これで

 利益 = 空売りした株価×株数− 転換価額×株数

<MSCB発行企業>

 倒産した会社や株価急落した会社が多い

 冷凍食品販売会社「ケイビー」  (倒産)
 アバレル「イタリヤード」」   (倒産)
 マンション販売中堅「セザール」 (倒産)
 居酒屋チェーン「北の家族」   (倒産)
 光通信
 オメガプロジェクト
 丸石自転車
 大盛工業

 2004/01/14



新株予約権発行
 ■分類 経済   ■評価   

<データ>

<日経> (04/20 18:24)

◇丸石自(7306)第5回新株予約権発行

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丸石自転車(7306) 第5回新株予約権14万9000個

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▽新株予約権の目的となる株式=普通株1億4900万株(1個につき1000株)

▽発行価格=1個につき200円

▽発行総額=2980万円▽割当先=クリクトン インベストメント リミッテッドに7万5000個、ルクラティブ アセッツ リミテッドに7万4000個

▽払込日=4月30日

▽行使価格=1個につき3万円と、行使日前日の終値に0.9を乗じた価格に新株予約権1個の株式数を乗じた金額を比較し、いずれか低い方の金額▽行使期間=2004年5月7〜25日

 2004/04/27



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